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이익배당(잔여배당정책, 안정배당정책, 적정배당률 산정방법, 제꼬리배당)

이익배당(잔여배당정책, 안정배당정책, 적정배당률 산정방법, 제꼬리배당)

이익배당(잔여배당정책, 안정배당정책, 적정배당률 산정방법, 제꼬리배당)

이익배당

배당이란 기업의 이익을 주주들에게 분배하여 지급하는 것을 말한다. 배당은 현금으로 이루어지기도 하고, 자사의 주식으로 주식배당을 하기도 한다.
해당이 이루어지면 기업의 현금이나 자산이 유출되기 때문에 기업의 가치에 영향을 미치게 된다. 투자자들이 높은 배당을 선호한다면 배당금의 증가가 기업가치의 증가를 불러올 수 있다 그러나 주주들이 기업의 성장과 미래의 기업가치 증가를 선호한다면 배당을 적게 함으로써 이익을 기업 내에 유보하여 재투자를 위한 재원으로 사용하는 것이 기업가치의 증가를 가져 올 것이다. 기업은 기업 가치와 주주의 부를 극대화 할 수 있는 배당정책을 수립하여야 한다.
주식회사에 있어서 이익배당을 결정하는 실무상의 결정요인은 기업의 입장과 주주의 입장으로 나누어 고려된다. 즉, 기업의 입장을 고려한 배당정책의 결정요인은 법적 규제, 기업수익률, 수익안정성, 유동성 상태, 부채상환액과 그 시기, 배당률 평준화 등이다. 주주의 입장을 고려한 배당정책의 결정요인은 타 기업 배당성향, 대체적 투자수익률, 세무문제, 주주구성원의 특성 등이다.

(1) 잔여배당정책

잔여배당정책이란 기업이 투자와 운영을 위한 최적자본예산을 편성하는 데 필요한 자금을 초과하여 이익을 달성할 때에만 그 초과하는 이익을 배당금으로 지급하는 정책을 말한다. 잔여배당정책에 의하면 기업의 최적 자본구조를 결정하고 그 자본구조를 달성하기 위한 자기 자본 조달액을 유보이익으로 우선적으로 조달한다.

(2) 안정배당정책

안정배당정책이란 기업의 이익변동 여하에 불구하고 정기에 걸쳐 일정한 율의 배당을 지속적으로 유지하고자 하는 배당정책을 말한다.
안정배당정책의 효과는 다음과 같다.
1) 기업의 투자자들에 대한 인식을 견고하게 한다.
2) 회사의 신용을 증대시키며 주가를 안정시킨다.
3) 기업의 추가자본 조달을 용이하게 한다.
4) 경영자에 대한 주주들의 신뢰감을 높일 수 있다.
그 반면에 기업의 이익이 줄거나 결손이 발생하여 배당금을 지급할 재원이 부족한 때에도 자금을 외부에서 조달하여 배당금을 지급해야 한다는 부담도 생기게 된다.

(3) 적정배당률의 산정방법

투자자의 입장에서 보면 주식투자에 대한 목표이익을 실현하는 것이 중요하다. 목표이익은 현금의 수입으로 달성될 수도 있고 시세차익이나 잠재적인 성장가능성 등과 같은 내재적인 투자가치로 달성될 수도 있다. 일반적으로 투자자들은 유보나 자본이득에 비하여 미래의 이익 상실에 대한 위험이 해소된 현금배당을 선호한다. 투자자에게 불만이 없는 배당률은 대체로 다음 원칙에 의하여 결정된다.
1) 일반투자율보다는 높도록 책정해야 한다. 주식투자는 기업의 경영성과에 따라 그 가치가 달라지는 위험을 감수해야 하는 것이므로 아무런 위험도 부담하지 않는 국공채 등의 이자율보다는 높은 이익률을 달성하여야 한다.
2) 동종기업의 평균배당률을 유지해야 한다.
3) 자사의 주가를 유지할 정도로 해야 한다. 배당이 과도하게 많으면 기업자산의 과다한 유출로 인해 기업의 가치가 하락하여 주가가 하락할 것이고, 배당이 지나치게 적으면 기업의 수익성이 저하된 것으로 보는 배당의 정보효과로 인해 기업의 가치가 하락되고 주가가 하락할 것이다.

(4) 제꼬리배당

제꼬리배당이란 주식회사가 이익이 발생하지 않았는데도 배당을 하는 경우를 말하며 자본배당이라고도 한다. 대개 자산을 과대평가하거나 손익계산을 부당하게 함으로써 얻은 가공이익을 배당할 때에는 제꼬리배당이 되며, 이는 실질자본의 잠식이 되는 결과를 가져오므로 경계하여야 한다. 제꼬리배당을 출혈배당이라고도 하는데, 이로 인해 재무구조는 매우 취약하게 되고 기업체질이 약화되어 경기변동이나 불황에 대한 저항력을 상실할 뿐만 아니라 평소에도 경쟁력이 약화되어 경영활동에 큰 지장을 가져오게 된다.

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